卓佳与君合律所联合发布《中国外资私募股权基金市场准入及运营指南2022》

卓佳与君合律所联合发布《中国外资私募股权基金市场准入及运营指南2022》，概述外资私募股权基金在中国的发展、市场准入要求、运营合规事项以及外国投资者应如何提前计划

基于多年来服务多家境内外私募股权基金的经验，卓佳与君合律师事务所合作撰写本报告，旨在为您解读外资私募股权基金在中国市场环境下的发展，相关监管法规，通过分享运营实践经验，为外资私募股权基金在中国的设立及运营提供建议。

私募股权投资市场作为多层次资本市场的重要组成部分，在中国已经走过30余年的发展，具有一定规模。2018年以后，随着《资管新规》的逐步落地，中国私募股权基金运作规模增速有所下降，进入「质升」阶段，向着规范化、体系化的方向稳步迈进。根据中国证券投资基金业协会数据（「中基协」），截至2022年9月末，存续私募基金管理人2.41万家，管理基金数量13.96万只，管理基金规模20.39万亿元。其中，存续私募股权投资基金3.15万只，存续规模10.96万亿元。私募股权投资基金从管理人数量、基金数量与规模来看，都占据非常重要的地位。

尽管受到新冠肺炎疫情和全球不确定性的影响，中国的私募股权行业仍在持续增长。随着营商环境的改善、金融业持续开放，以及中国经济在疫情后展示的强大韧性，近年来，外资私募对中国市场投资信心增强，投资渠道也逐渐拓宽。截至2022年上半年，成立外资私募股权基金共计801只，含合资类型259只；基金目标规模合计约为3,139.50亿美元，其中，合资部分目标规模约为830.65亿美元。外资资管机构已成为中国资本市场重要的参与者。我们观察到，国际资管机构进入中国前通常会在新加坡、香港或离岸群岛（如开曼或BVI）设立一家资产管理公司作为其进入中国市场的投资主体。

报告显示，作为中国私募股权基金市场的重要组成部分，外资私募股权在中国的发展呈现下述特点：外资私募基金募集速度与规模有所下降，但总体保持相对稳定；对华投资有所上升，更注重优质类中后期资产配置；有限合伙人机构化与管理人头部化更趋明显。

从外资私募基金的运作管理来看，针对外资私募基金的监管则呈现出体系化、标准化与针对性的特点。中基协公示的信息显示，截至11月3日，已有2,442家私募机构因违规行为被中基协注销，今年以来被中基协注销的私募机构数量超过552家，注销原因包括失联未主动联系、期限届满未提交专项法律意见书、不能持续符合管理人登记要求等。

报告指出，私募机构关注业绩的持续性与稳定性外，应构建完整的公司治理体系和合规风控机制，以应对不断演变的合规要求。在新的监管与发展形势下，如何组织外资私募基金规范、有序、合理在华投资运作，也成为外资私募基金的重要关注点。

尽管面临不断演变的合规要求、运营复杂性与本地竞争等挑战，伴随经济的高速发展与居民理财需求的增长，外资私募基金布局中国市场的步伐仍在加快。随着股权投资行业政策环境不断完善、营商环境不断优化，外资私募基金有望迎来进一步发展，也将继续发挥潜能为实体经济发展注入新活力。

卓佳集团行政总裁Kim Jenkins：「中国资本市场目前已经是全球第二大资本市场，是全球各国投资者配置资产的重要渠道之一。中国正逐步地、渐进地推动资本市场开放，越来越多的境外机构投资者有充足的途径进入中国资本市场，在华业务范围也不断扩大。依靠庞大的经济体系与市场潜力，中国私募基金市场也将继续成为外资私募投资基金的重要关注领域。在国外设立业务、开展国际运营远比想象中复杂，外资资管机构必须提前规划。」

卓佳大中华区首席执行官张海亮：「外资资管机构认可中国经济的长期稳定发展及投资潜力，持续投资中国市场。除了关注业绩的持续性与稳定性，外资私募基金管理人还需应对不断演变的合规要求、繁琐的中后台运营等挑战与激烈的本地竞争。随着国内投资者对专业能力、投资策略与服务体系的要求越来越高，私募基金管理人应着眼长远发展，提升专业投资与风险控制能力、运营效率及合规水平。」

卓佳中国内地首席运营官游旭挺：「近年来，私募行业监管趋严，规范机构合规展业成为监管发力重点，对私募基金管理人登记与产品备案、管理架构、从业人员资质、绩效考核与薪酬管理、资管产品会计处理、财税信息报送等方面做出了具体规定。由于私募基金的行业特性，外资私募基金管理人在募、投、管、退各阶段也面临更多的决策、日常运营及合规管理问题。」

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